といった疑問はありませんか？
スイスフランショックとは、2015年1月15日に発生したユーロスイスフランの暴騰による混乱のことをいいます。
FXでは通貨の価格急変に巻き込まれると、大きな損失を受けるリスクがあるため、過去の事例から教訓や対策を学ぶことが大切です。
この記事では、以下の内容について詳しく解説します。
この記事でわかること
過去の暴騰や暴落を学ぶことは、価格急変に巻き込まれないための対策を知るきっかけになるでしょう。
スイスフランショックについて知りたい方は、ぜひ参考にしてみてください。
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Contents
スイスフランショックとは
スイスフラン（CHF）は、永世中立国としての歴史や低インフレで安定した財政状況から、有事のときに買われやすい安全資産として知られています。
しかし、その安定性ゆえに生じたのが、2015年1月15日に突如発生したスイスフランショックです。
スイスフランショックとは、スイスフランが対ユーロで約30%も急騰（ユーロスイスフランレートが急落）し、世界の金融市場に記録的な大混乱を引き起こした事件のことをいいます。
スイスの中央銀行であるスイス国立銀行は、スイスフランの過剰な上昇を抑えるために設けていた1ユーロ＝1.20フランの為替レートの上限を撤廃すると突如発表しました。
その影響でユーロスイスフランは1.20フランから一時0.85フランまで急落し、多くの投資家や金融機関が被害を受けました。
スイスフランショックの影響は、ユーロスイスフランだけではなく、ユーロ円や米ドル円など世界中の通貨にも及び、記録的な混乱を招く結果となったのです。
スイスフランショックが与えた影響
スイスフランショックにより、個人投資家の多くが追加証拠金を抱え、金融機関・FX業者も多額の損失を受けました。
ここでは、スイスフランショックが与えた影響を詳しく解説します。
個人投資家の多くが追加証拠金を抱えた
スイスフランショックでは、スイスフランが短時間で想定外の値動きをし、FX業者の多くでロスカット（強制決済）の執行が間に合いませんでした。
急激な値動きになった背景には、市場の流動性が瞬間的に失われたことがあります。
通常の相場であれば売り注文に対して買い手が一定数いますが、スイス国立銀行の発表直後は買い手が消え、売りたくても約定しない状態が続いたとされています。
その結果、ロスカットが想定よりはるかに不利な価格で実行される事態が各FX業者で発生しました。
損失が想定以上に拡大し、口座残高が大きくマイナスになった個人投資家が続出したといわれています。
FXでは、口座がマイナスになったときに、その分の証拠金を追加で入金しなければならない「追加証拠金（追証）」が発生します。
ロスカットの遅れによって損失が膨らんだことで、世界中の個人投資家が追証を抱え、破産に近い状況へ追い込まれました。
金融機関・FX業者が多額の損失を受けた
スイスフランショックにより、ドイツ銀行やイギリスの銀行バークレイズも多額の損失を受けました。
個人向けの海外FX業者のアルパリUKは、顧客の損失を吸収しきれず、巨額の損失によって経営破綻に追い込まれています。
一部のFX業者は、口座残高がマイナスになっても損失を補填する「ゼロカットシステム」を採用していたにもかかわらず、顧客へ追証を請求して信頼を大きく失う事態となりました。
スイスフランショックが起こった原因
スイスフランショックが起こった原因は、スイス国立銀行が1ユーロ＝1.20スイスフランに設定していた為替レートの上限を突然撤廃したことです。
上限撤廃の発表直後にスイスフランの上昇を予想した投資家がスイスフランを買い戻し、大暴騰が発生しました。
この撤廃の背景には、2011年から続く欧州経済の混乱があります。
約4年かけて積み上がった圧力が、2015年1月15日の突然の発表で一気に爆発したといわれています。
上限撤廃までの流れは、以下の通りです。
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時期 |
出来事 |
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2011年 |
欧州債務危機でフラン買いが急増し、スイス経済に打撃を与えた |
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2011年9月 |
スイス国立銀行が「1ユーロ＝1.20フラン」の上限を設定し、無制限介入を宣言した |
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2014年後半 |
ECBの量的緩和（QE）観測でユーロ安が加速し、介入コストが膨張した |
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2015年1月15日 |
スイス国立銀行が突如、上限撤廃を発表し、数分で市場が恐慌状態に陥った |
ここでは、スイスフランに上限が設けられていた背景と、上限を撤廃した経緯を詳しく解説します。
スイスフランに上限が設けられていた背景
スイスフランの上限が設定された2011年当時、ユーロ圏ではギリシャなどの債務危機が深刻化していました。
リスクを避けたい投資家は、安全資産とされていたスイスフランを買い、ユーロを売る動きを強めました。
フラン高が進むと、スイス製品の価格が海外から見て割高になり、輸出競争力が低下しやすくなります。
スイス経済への悪影響を懸念したスイス国立銀行は、2011年9月に1ユーロ＝1.20フランの上限レートを設定し、必要に応じてユーロ買いを行うことを宣言したのです。
この上限レートの設定により、2011年9月から2015年1月の上限撤廃まで、スイスフランの過剰な上昇は抑えられていました。
市場の投資家たちは「スイス国立銀行が介入を続ける限りフランは上がらない」と判断し、フラン安を前提としたポジションを保有し続けていたとされています。
スイスフランの上限を撤廃した経緯
スイス国立銀行が上限を撤廃した背景には、維持コストの限界と欧州中央銀行（ECB）の量的緩和という2つの要因があります。
欧州中央銀行は国債を大量に買い入れる大規模緩和を進めようとしており、市場に出回るユーロの量が一気に増える見通しでした。
ユーロの供給が増えると相対的にユーロ安・フラン高が進みやすくなります。
1ユーロ＝1.20の上限を維持するには、スイス国立銀行がさらに大量のユーロを買い支える必要があり、介入コストがさらに膨らむ状況でした。
「これ以上為替介入を続けることは難しい」と判断したスイス国立銀行は、2015年1月にフランの上限撤廃を発表しました。
市場参加者が撤廃を予測できなかった理由として、スイス国立銀行幹部による直前の発言が挙げられます。
上限撤廃の2日前の1月13日、スイス国立銀行のダンティーヌ副総裁は「スイスフランの上限は今後も金融政策の基礎であり続ける」と明言しました。
この発言からわずか2日後に上限撤廃が発表されたため、市場参加者が準備できる猶予はゼロだったといわれています。
スイスフランショックによる損失額のシミュレーション
スイスフラン/日本円の取引中にスイスフランショックが起こると、どれほどの損失額を抱える可能性があったのかをシミュレーションしてみましょう。
スイスフランは一瞬にして1.20フランから0.85フランまで約0.35フラン急騰しました。
保有通貨量ごとの予想できる損失額は、以下の通りです。
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保有通貨量 |
損失額 |
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1,000通貨 |
0.35フラン×1,000通貨×160円＝56,000円 |
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1万通貨 |
0.35フラン×1万通貨×160円=56万円 |
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10万通貨 |
0.35フラン×10万通貨×160円=560万円 |
※1フラン＝160円の場合
1万通貨のポジションでも、一瞬にして56万円の損失を抱えることになります。
この損失によって多くの投資家がロスカットを受けたことが推測できます。
スイスフランショックから学べる教訓
スイスフランショックからは、以下のことが教訓として学べます。
- テクニカル分析では予測できない相場がある
- 中央銀行の政策は突如変わることがある
- ゼロカットシステムを採用しているFX業者を利用する
それぞれ詳しく解説します。
テクニカル分析で予測できない相場がある
スイスフランショックでは何の前触れもなく、ユーロスイスフランの急落が起こりました。
前兆となる値動きは確認できず、テクニカル分析を使って急落を予測することができなかったといわれています。
FX取引では、テクニカル分析で予測できない相場があることを覚えておきましょう。
中央銀行の政策は突如変わることがある
中央銀行の政策変更は、定期的に開催される中央銀行の協議や会合などのあとに発表されることが多いです。
しかし、スイスフランショックでは、幹部が上限維持を示唆する発言をしたわずか2日後に、スイス国立銀行がユーロスイスフランの上限を突如撤廃することを発表しました。
スイスフランショックは、要人発言や経済指標を日ごろからチェックしていたトレーダーでも、予測するのが難しかったといわれています。
とはいえ、価格急変に巻き込まれないためには、情報感度を高めておくことが大切です。
例えば、自身が取引している通貨ペアの発行国や、アメリカといった為替市場に大きな影響を与える主要国の金融政策・政治動向は、日ごろからチェックしておきましょう。
加えて、経済指標カレンダーなどで、重要な経済イベントの日程を把握しておけば、価格急変が起こりやすいタイミングを事前に予測することができます。
ゼロカットシステムを採用しているFX業者を利用する
スイスフランショックの際に、多くの投資家がロスカットの遅れによって追証を受けたとされています。
追証を受けると、口座資金以上の大きな損失を抱えることになります。
そのような状況に陥らないためには、万が一のリスクに備えておくことが大切です。
ゼロカットシステムを導入しているFX業者を選べば、ロスカットによってマイナス残高になってもFX業者に補填してもらえるため、口座資金以上の損失を受ける心配が少ないです。
ただし、ゼロカットシステムを採用しているFX業者であっても、スイスフランショックといった価格急変が起こったときに追証を求める悪質なFX業者も存在します。
そのような事態を避けるためにも、ゼロカットシステムの有無だけでなく、安全性もチェックしたうえでFX業者を選びましょう。
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直近のスイスフランの値動き
下図は、ユーロスイスフランの2025年7月から2026年5月の日足チャートです。
安全資産として一定の需要があるスイスフランですが、2025年8月上旬に対ユーロで4ヶ月ぶりのスイスフラン安ユーロ高となりました。
スイスフランが下落した理由として挙げられるのは、トランプ大統領がスイスへの相互関税率を4月に予告していた31％から39％に引き上げたことです。
米国がスイスに対し、高い関税を課したことでスイス経済の失速が懸念され、スイスフラン売りが進んだとされています。
2025年8月中旬以降はスイスフラン高ユーロ安の下降トレンドが続き、2026年3月上旬には0.899付近まで下落しました。
主な要因として、トランプ関税を発端とした世界的なリスク回避の高まりにより、安全通貨であるスイスフランへの資金流入が加速したことが挙げられます。
スイス国立銀行がフラン高をけん制したこともあり、3月下旬には0.91台まで値を戻しています。
まとめ：スイスフランショックから価格急変のリスクを知っておこう
スイスフランショックとは、2015年1月15日に発生したユーロスイスフランの暴騰による混乱のことをいいます。
スイスの中央銀行がユーロスイスフランの上限撤廃を発表したことが原因とされており、為替市場全体に大きな影響を与える事態となりました。
為替相場の急変に巻き込まれないためにも、テクニカル分析では予測できない相場があることを理解し、日ごろから世界経済や政治情勢をチェックするようにしましょう。
口座資金以上の損失を受けないためには、ゼロカットシステムを採用しているFX業者を選ぶことも大切です。
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BigBossコラム編集部
